投资要点
   
蓝海华腾公布三季报,分别实现营业收入、归母净利润、扣非归母净利润4.32亿元、1.06亿元、1.06亿元,分别同比增长154.06%、174.22%、175.88%,三季报业绩符合预期。
   
电控业务驱动业绩增长,专用车产品产销力度加大:报告期内,公司电动汽车电机控制器产品实现收入同比增长259.27%,成为公司收入和毛利的重要来源。公司把握新能源汽车产业发展的有利时机,深化与现有电动汽车客户的良好合作关系,把握市场发展机遇,进一步巩固并扩大在电动汽车电机控制器领域的领先优势,优化产业结构,在保持新能源客车电机控制器稳步增长的同时,加大纯电动物流车等专用车电机控制器的产销力度,并针对乘用车的电机控制器进行技术储备。
   
多类产品聚焦成长,传统业务稳健发展:前三季度公司中低压变频产品销售同比增长33.77%,伺服产品略微增长,工控类产品需求有所回暖。公司通过持续优化中低压变频器、伺服驱动器产品设计方案,以提高产品性能和环境适应性为目标,不断增强产品可靠性,开发适应行业特殊要求的专用变频器产品,扩展现有伺服驱动器产品功率范围及应用领域。
   
盈利预测:我们认为公司将受益新能源汽车行业爆发带来高增长,预计16-18年EPS为1.31、1.91、2.52元,对应PE分别为80、55、42倍,给予增持评级。
   
风险提示:新能源汽车推广进度低于预期,募投项目不达预期。